率是高端龙头白酒模事,高周转率是某全球大型连锁超市模式,高权益乘数属于高杆杆,属于银行类的金融模式。
上雪说那么多你们没看懂没关系,先有个印象,知道这东西是可以拆的,现在我就来用大白话好好给你们分析一下黄金指标中的“王者”——ROE,因为这个指标可以最大限度帮助我们真正看懂一家公司。
在金融专业里,有一个方法,其号称是看懂一切财报的基础,这个方法被称为“杜邦分析法”。
这里的“杜邦”不是一个人,而是一家公司,这家公司叫美国杜邦公司,这家公司自己发明了一个方法来评价企业的经营效率和财务状况。
“杜邦分析法”也不是什么高深的方法,它的本质就是把ROE切成了三块让我们去理解,现在大家拿出纸笔在白纸上写下上雪给出的拆分公式。
ROE=净利润/净资产
ROE=(净利润/营业收入)*(营业收入/总资产)*(总资产/所有者权益)
大家仔细看公式:
第一部分:净利润/营业收入=净利率,衡量公司的利润率的高低。
第二部分:营业收入/总资产=总资产周转率,衡量公司的资产周转速度,说白了就是资产使用效率。
第三部分:总资产/所有者权益=权益乘数,衡量公司的利用财务杠杆进行经营活动的程度,也就是它会不会借债发展。
ROE这个指标经过杜邦公司一通“加分母加分子加分母再加分子”的操作,被成功拆成了上述三个部分,这三个部分说白了就是:公司赚钱多不多,效率快不快以及会不会借债发展。
大家如果老是记不得,就用上雪在《投行之路》里提过的联想记忆法:
ROE=白酒*超市*银行。
白酒能赚钱,毕竟龙头公司90%以上的毛利,超市必须周转速度起来不然就要被别人干死,想想沃尔玛和Costco,银行不借债发展它还咋发展?
所以理论上,这个世界上最完美的公司,是不是应该是赚钱比白酒强,资产周转比超市快,然后比银行还能借债发展,它最好像银行一样,所有发展的钱都能从外面借,而且利率还等于活期存款利率。
当然了,这样完美的公司不存在,但这种“极端主义”的联想记忆法可以帮助我两秒钟就永远记得杜邦分析法的拆分逻辑。
因为白酒、超市和银行可以快速让我回忆起净利润、总资产周转率和权益乘数这三个指标。
关于权益乘数,可能一些读者比较陌生。
上面说了,权益乘数=总资产/所有者权益。
在一家公司的资产负债表里,总资产=负债+所有者权益。
你自己有的,和你借来的,就是你的总资产,这个不难理解吧?
现在权益乘数就是用你自己的总资产,除以你
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